Discussion sur l’immobilier

Philip Coté, Analyste de recherche principal chez Pavilion Groupe Conseils Ltée., a été animateur d’une discussion sur les placements immobiliers au Forum Fonds de dotation et Fondations 2015 de Opal Financial à Boston à la mi-novembre. Voici les points principaux qui sont ressortis de cette discussion:

Caractéristiques fondamentales et taux de capitalisation du marché immobilier

Le taux de capitalisation national de NCREIF (aux États-Unis) est de 5.4% en date de juin 2015, ce qui est bas en comparaison avec les moyennes historiques. Malgré les faibles taux, l’immobilier commercial demeure attrayant sur une base relative. L’écart entre le taux de capitalisation et les rendements du Trésor est plus grand que la moyenne, même en incluant les hausses précédentes en immobilier, notamment en 2006–2007. Les caractéristiques fondamentales du marché immobilier demeurent solides, sans risque majeur de surplus de propriétés provenant de nouvelles constructions, et les taux d’inoccupation sont généralement faibles.

Tendances

La croissance du commerce électronique a profité le secteur de l’immobilier industriel qui vit une croissance de la demande pour des entrepôts et des centres de distribution. Toutefois, plusieurs centres de vente au détail ont subi une perte de locataires dont les affaires ont été perturbées par le commerce électronique.

L’écart entre le taux de capitalisation et les rendements du Trésor est plus grand que la moyenne, même en incluant les hausses précédentes en immobilier, notamment en 2006–2007.

Les marchés secondaires ont eu une bonne performance alors que les acheteurs recherchent des rendements plus élevés que ceux provenant des marchés principaux. Les stratégies à valeur ajoutée et d’opportunités ont gagné en popularité au sein des investisseurs institutionnels, incluant les fonds concentrés sur le redéveloppement, le repositionnement et les stratégies de location.


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